股票杠杆怎么玩的 谭雅玲：美联储为何对降息摇摆不定？

　　中新经纬6月27日电 题：美联储为何对降息摇摆不定？

　　作者 谭雅玲 中国外汇投资研究院独立经济学家

　　近段时间，美联储关于加息降息的争论加大，两种政策指向令市场迷茫。从美联储官员的表态看，美联储理事米歇尔·鲍曼近日在伦敦政策交流智库主办的活动上的表态，预计今年年底前美联储不会有任何降息；美联储另一位理事丽莎·库克则对美国今年在降低通胀方面的持续进展表示乐观，这可能会为降低利率打开大门。如何看待美联储在是否降息间的摇摆？

　　具体来看，通胀是判断是否降息的重要因素。鲍曼指出，2023年美国减缓通胀取得显著进展，但2024年上半年进展停滞不前，目前尚无法预测接下来会发生什么。鲍曼认为，美国最近放松金融状况和国外意外地缘政治干扰也可能增加通胀，同时全国范围内住房短缺，住房成本不太可能下降。可以看出，鲍曼的立场与角度更出于长期的判断思路，进而得出美联储2024年不降息的预判。从长期思路看，美元也是影响降息决策的关键因素之一。美国在美元货币问题上一向是从长计议，货币政策长期化是美元货币策略的基础与背景条件。美元对货币格局的控制一直是美联储不降息和坚持紧缩货币的基准，美联储不降息对美元利率补短板、保护美元货币有重要作用。

　　而库克则认为，通胀预期上升迹象将使美联储保持利率不变更长时间，或劳动力市场进一步降温，这可能会加快降息的时间表。她同时认为，如果持续价格上涨导致长期通胀预期上升，那么利率可能需要在限制性领域保持更长时间。这位美联储官员侧重分析短期数据对降息的预期，但长期在维持现有利率或相对高利率上依然是偏鹰立场与基调。

　　从数据看，美国个人消费支出价格指数(PCE)一直是美联储首选通胀衡量指标，该指数在2022年出现超过7%的涨幅后，2023年第四季度下降到3%以下。到目前为止该指标进展“停滞不前”，PCE指数4月同比上涨了2.7%，依然高于美联储2%年度目标，体现通胀的顽固性。尽管美国总体通胀放缓，但根据民意调查，许多美国消费者仍然对他们必须支付的食品、汽油和其它商品价格上涨感到不满。所以通胀不轻松，甚至通胀反弹概率都是美联储不降息的理由与现实。

　　另一方面，美联储对加息、降息的决策，更在意的是能否使得美元货币地位稳固与加强，利率是保护美元货币的一种手段。实际上，美国经济数据以及企业盈利能力加强了美元利率对高水平的承受力，美元高利率可能性越来越大。而且从长期看，也正是美联储加息使得美元货币地位稳固加强，SWIFT(环球银行金融电信协会)美元占比从美元利率低位2%时的39%上涨至目前的47%，从中可以看出美元利率对美元货币地位具有支持与保障作用。尤其在全球多个央行零利率或负利率结束之后，利率对资金资产价格影响已经是焦点。美联储加息、降息的参考指标并非简单局限于美国通胀参数，能否维护美元霸权机制才是美联储决策的本质与重要目标。

　　所以说，美联储降息预期并没有充分理由与论据，对降息的讨论和争论主要是为情绪刺激、影响美元而采取的策略。反之，美联储加息的诉求十分鲜明，更高水平的美元利率具有足够的目的支持与数据参考。美联储关于是否降息争论不断，营造了降息预期，有利于美元贬值，为美联储等待时机加息降低风险；另一方面刺激通胀反弹，顺应美联储为加息创造环境与理由。(中新经纬APP)

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